Dividendos De Acciones

Por Kevin J. Murphy. 1999. Este documento resume las investigaciones empíricas y teóricas sobre la remuneración de los ejecutivos y ofrece una descripción completa y actualizada de las prácticas salariales (y tendencias en las prácticas salariales) de los directores ejecutivos. Este artículo resume la investigación empírica y teórica sobre la remuneración de los ejecutivos y ofrece una descripción completa y actualizada de las prácticas salariales (y las tendencias en las prácticas salariales) de los directores generales (Incluyendo análisis detallados de los planes anuales de bonos, opciones de acciones ejecutivas y valoración de opciones), las diferencias salariales internacionales, el proceso de fijación de salarios, la relación entre el salario del CEO y el desempeño de la empresa (Sensibilidad a la rentabilidad), la relación entre las sensibilidades y el desempeño posterior de la empresa, la evaluación relativa del desempeño, la rotación de ejecutivos y la política de los pagos de los CEOs (CEO), por David E. Larcker - FEDERAL RESERVE BANK OF Resumen: Examinamos cómo la política de pagos corporativos se ve afectada por los incentivos bursátiles gerenciales utilizando datos de más de 1100 firmas no financieras durante el año 1993 -97. Encontramos que la propiedad de la acción de la gerencia alienta pagos más altos por las empresas con los problemas potencialmente más grandes de la agencia que con el mercado bajo-t. Resumen: Examinamos cómo la política de pagos corporativos se ve afectada por los incentivos bursátiles gerenciales utilizando datos sobre más de 1100 empresas no financieras durante 1993-97. Encontramos que la propiedad de las acciones de la gerencia alienta mayores pagos de las empresas con potencialmente los mayores problemas de la agencia, que tienen bajos índices de mercado a libro y baja propiedad de acciones de administración. También encontramos que las opciones de gestión de acciones cambian la composición de los pagos. Encontramos una fuerte relación negativa entre los dividendos y las opciones sobre acciones de gestión, tal como predijeron Lambert, Lannen y Larcker (1989), y una relación positiva entre las recompras y las opciones de acciones de gestión. Nuestros resultados sugieren que el crecimiento de las opciones sobre acciones puede ayudar a explicar el aumento de las recompras a expensas de los dividendos. Clasificación JEL: G30 G32 por Jeffrey R. Brown, Nellie Liang, Scott Weisbenner - Revista de Economía Monetaria. 2004. Probamos si la tenencia de acciones ejecutivas afecta a los pagos de la empresa usando el recorte de impuestos de la división de 2003 para identificar un cambio exógeno en el valor después de impuestos de los dividendos. Encontramos que los ejecutivos con mayor participación eran más propensos a aumentar los dividendos después de la reducción de impuestos en 2003, mientras que no hay relación. Probamos si la tenencia de acciones ejecutivas afecta a los pagos de la empresa usando el recorte de impuestos de la división de 2003 para identificar un cambio exógeno en el valor después de impuestos de los dividendos. Encontramos que los ejecutivos con mayor participación eran más propensos a aumentar los dividendos después de la reducción de impuestos en 2003, mientras que no se encuentra relación en los períodos en que la tasa del impuesto sobre los dividendos era mayor. En relación con años anteriores, las empresas que iniciaron dividendos en 2003 tenían más probabilidades de reducir las recompras. La reacción de los precios de las acciones a la reducción del impuesto sugiere que la sustitución de dividendos por recompras puede haber sido anticipada, en consonancia con los conflictos entre agencias. Los pagos de los accionistas han cambiado drásticamente en las últimas dos décadas, con los ratios de pagos de dividendos cayendo sustancialmente y las recompras de acciones aumentando rápidamente (Fama y French (2001), Grullon y Michaely (2002)). Sin embargo, después de la reducción del impuesto sobre los dividendos en la Ley de Reconciliación de Impuestos y Alivio del Impuesto sobre el Empleo (JGTRRA) de mayo de 2003, la actividad de dividendos aumentó considerablemente, particularmente el número de iniciaciones de dividendos (por ejemplo, Blouin, Raedy y Shackelford, 2004) A principios de los años noventa, las empresas emitieron más acciones que recompraron, pero que las recompras neta volvieron a ser positivas nuevamente a partir de 1994. Su estudio no distingue entre emisiones relacionadas con opciones sobre acciones, Que a principios de los años noventa, las empresas emitieron más acciones que recompraron, pero que las recompras netas se volvieron positivas nuevamente a partir de 1994. Su estudio no distingue entre la emisión Relacionadas con las opciones de compra de acciones, lo que implica una transferencia de riqueza a los empleados y otras emisiones que no lo hacen. Nos enfocamos en la emisión de acciones relacionadas con las opciones de los empleados (a diferencia de otras fuentes de emisión), debido a que la transferencia de riqueza, De las concesiones de opciones crea una fuente predecible de emisión futura. En particular, dada la cantidad de opciones de empleados pendientes, así como el flujo de nuevas subvenciones a opciones, se pueden hacer proyecciones del ritmo de emisión futura. 1 1. Introducción y resumen Las recompras de acciones por parte de SampampP 500 han aumentado considerablemente en los últimos años en 1997 y 1998, en realidad excedieron los pagos de dividendos a los accionistas comunes de las grandes corporaciones públicas. De hecho, como se muestra en la figura 1, las recompras de acciones por empresas no bancarias SampampP 500 mo por Bruno S. Frey, Margit Osterloh. Los escándalos empresariales, que se reflejan en una compensación excesiva de la administración y cuentas fraudulentas, causan grandes daños. La teoría de las agencias de insistir en vincular la remuneración de los gerentes y directores lo más cerca posible al desempeño de la empresa es una de las razones principales de estos escándalos. No pueden ser superados por im. Los escándalos empresariales, que se reflejan en una compensación excesiva de la administración y cuentas fraudulentas, causan grandes daños. La teoría de las agencias de insistir en vincular la remuneración de los gerentes y directores lo más cerca posible al desempeño de la empresa es una de las razones principales de estos escándalos. No se puede superar mejorando la remuneración variable por el desempeño como la motivación extrínseca egoísta se refuerza. Sobre la base del enfoque común de la empresa, se proponen instituciones que sirven para elevar la virtud corporativa intrínsecamente motivada. Se debe atribuir mayor importancia al pago fijo y fortalecer la legitimidad de las autoridades mediante la equidad procesal, los contratos relacionales y el comportamiento organizacional de la ciudadanía. Jensen y Murphy (1990) publicaron un artículo que establecía esencialmente el enfoque de agente principal que prevalece actualmente en la teoría y la práctica (Osterloh amp Frey, 2004). ). En particular, los gerentes han ganado beneficios a corto plazo en lugar de centrarse en oportunidades a largo plazo, y han descuidado el pago de dividendos a sus accionistas (-Lambert, Lanen, amp Larcker, 1989). Muchos escándalos corporativos también se reflejan en cuentas fraudulentas. Ejemplos bien conocidos son WorldCom, Xerox y Enron. Evidencia circunstancial sugiere que algunos CEOs que violan las cuentas son th. Por George W. Fenn, Nellie Liang - Serie de Discusión de Finanzas y Economía Documento de Trabajo 1998-4, Junta de la Reserva Federal. 1998. Resumen: Se estima la relación entre las recompras de mercado abierto y los datos contables de una gran muestra de empresas que pagan dividendos y que no pagan dividendos durante un período de doce años (1984-95). En consonancia con la hipótesis de que las empresas utilizan recompras de mercado abierto para reducir el agen. Resumen: Se estima la relación entre las recompras de mercado abierto y los datos contables de una gran muestra de empresas que pagan dividendos y que no pagan dividendos durante un período de doce años (1984-95). En consonancia con la hipótesis de que las empresas recurren a recompras de mercado abierto para reducir los costos de agencia del flujo de efectivo libre, encontramos que las recompras están positivamente relacionadas con los proxies de flujo de efectivo libre y negativamente relacionadas con los proxies de costos marginales de financiamiento. También examinamos hasta qué punto las opciones sobre acciones de gestión influyen en la elección entre recompras de mercado abierto y pagos de dividendos. Debido a que el valor de las opciones de compra de acciones de gestión, como cualquier opción de compra, está negativamente relacionado con los pagos futuros de dividendos esperados, la administración puede aumentar el valor de sus opciones sobre acciones sustituyendo las recompras de acciones por el crecimiento de los dividendos. Encontramos evidencia de que tal sustitución se produce: para las empresas que pagan dividendos, las recompras de acciones están positivamente relacionadas y los aumentos de dividendos están negativamente relacionados con un proxy para las opciones de acciones de gestión, mientras que para las empresas que no pagan dividendos la relación entre recompras y opciones es débil Y estadísticamente insignificante. Por Daniel A. Bens, Venky Nagar, M. H. Franco Wong. Principalmente conducido mientras que Wong estaba en la facultad en la universidad de California en Berkeley, y. Principalmente conducido mientras que Wong estaba en la facultad en la universidad de California en Berkeley, y por All Morck, Bernard Yeung. El gobierno de los Estados Unidos somete los dividendos corporativos a la doble imposición: Primero cobra impuestos a los ingresos de las empresas, luego vuelve a cobrar los mismos ingresos cuando los accionistas reciben dividendos de los ingresos corporativos. Hasta 2003, los individuos eran gravados en los ingresos de dividendos a las mismas tasas que en otras formas de ingresos. El gobierno de los Estados Unidos somete los dividendos corporativos a la doble imposición: Primero cobra impuestos a los ingresos de las empresas, luego vuelve a cobrar los mismos ingresos cuando los accionistas reciben dividendos de los ingresos corporativos. Hasta 2003, las personas eran gravadas con impuestos sobre el ingreso de dividendos a las mismas tasas que en otras formas de ingreso, lo que resulta en impuestos totales sobre los dividendos mucho más altos que los de la mayoría de los otros países (PriceWaterhouse-Coopers, 2003a, b). Tras la promulgación de la Ley de Reconciliación del Crecimiento del Empleo y la Reconciliación del Contribuyente de 2003, los dividendos aún se pagan con cargo a los ingresos de las empresas después de impuestos, pero la tasa de impuesto individual sobre los dividendos se redujo a un máximo del 15 por ciento. Sostenemos que este acto, al reducir sustancialmente la doble imposición de los dividendos pero no eliminar dichos impuestos, establece un equilibrio útil entre los objetivos de la competencia. Muchos economistas se han opuesto desde hace tiempo a la doble imposición de los dividendos debido a las altas tasas impositivas globales impuestas a los ingresos de las empresas. Argumentaron que la doble imposición disuadió la inversión corporativa y distorsionó las decisiones de financiamiento corporativo, favoreciendo la deuda sobre la financiación de capital y la retención de ganancias sobre los pagos de dividendos. Más recientemente, los economistas financieros subrayaron que los mayores dividendos (y consecuentemente la reducción de las ganancias retenidas) pueden mejorar el gobierno corporativo al desincentivar la construcción de imperios financiada por las utilidades retenidas. Por Huasheng Gao - Revista de Economía Financiera. Este trabajo examina los contratos óptimos de compensación cuando los ejecutivos pueden cubrir sus carteras personales. En un marco simple de agente principal, predigo que la sensibilidad del rendimiento de los CEOs disminuye con el costo de cobertura del ejecutivo. Empíricamente, encuentro evidencia que apoya la predictio de los modelos. Este trabajo examina los contratos óptimos de compensación cuando los ejecutivos pueden cubrir sus carteras personales. En un marco simple de agente principal, predigo que la sensibilidad del rendimiento de los CEOs disminuye con el costo de cobertura del ejecutivo. Empíricamente, encuentro evidencia que apoya la predicción de los modelos. Proporcionando un mayor apoyo a la teoría, demuestro que los accionistas también imponen una alta sensibilidad de la riqueza del CEO a la volatilidad de acciones a través de contratos de compensación cuando los gerentes pueden cubrirse. Además de ofrecer contratos de mayor potencia, los accionistas aumentan el apalancamiento financiero para resolver el problema de cobertura ejecutiva. Por otra parte, los ejecutivos con costos de cobertura más bajos tienen opciones más ejercitables en el dinero, tienen incentivos más débiles para reducir los dividendos y persiguen menos iniciativas de diversificación corporativa. En general, la capacidad de cubrir el riesgo de la empresa socava el incentivo del ejecutivo y permite que los gerentes asuman más riesgos, lo que afecta los mecanismos de gobernanza y las acciones de gestión. JEL Clasificación: G32 J33 J41Evidencia de que las Opciones de Acciones Ejecutivas están Parcialmente Protegidas por Dividendos RESUMEN: Los programas de opciones sobre acciones (SOP) se convirtieron en el principal instrumento de compensación para la alta dirección en los años noventa. Normalmente, no están protegidos por dividendos, es decir, cualquier pago de dividendos disminuye el valor de las opciones de un administrador. La evidencia empírica muestra que esto resulta en una disminución significativa en el nivel de dividendos corporativos y, al mismo tiempo, en un aumento en las recompras de acciones. Este artículo analiza diferentes formas de protección de los dividendos y aborda la importancia de la protección de los dividendos en los SOP. Finalmente, el trabajo relaciona el análisis teórico con el trabajo empírico sobre el vínculo entre las recompras de acciones y los SOP. Artículo Septiembre 2005 Markus C. Arnold Robert M. Gillenkirch Mostrar el resumen Ocultar el resumen RESUMEN: Estudio de los determinantes de las recompras de acciones y dividendos en Finlandia. Encontramos que una mayor propiedad extranjera es determinante de las recompras de acciones y sugieren que esto se explica por el diferente trato fiscal de los inversionistas extranjeros y nacionales. Además, también encontramos apoyo para la señalización y las hipótesis de costo de agencia para las distribuciones en efectivo. El hecho de que 41 de los programas de opción en nuestra muestra estén protegidos contra los dividendos nos permite probar más directamente la hipótesis de sustitución / riqueza de gestión27 para la elección del método de distribución. Cuando las opciones están protegidas contra los dividendos, la relación entre las distribuciones de dividendos y el alcance del programa de opciones se convierte en una positiva significativa en lugar de la negativa documentada en los datos de EE. UU. Copyright Blackwell Publishers Ltd, 2006. Texto completo Artículo Enero 2006 Eva Liljeblom Daniel Pasternack Mostrar el resumen Ocultar el resumen RESUMEN: En este artículo examinamos cómo el uso de opciones de acciones afecta el pago total de la empresa. Utilizando los estimadores de datos de panel de efectos fijos en varias muestras de empresas de ExecuComp de 1993 a 2005, encontramos que cuanto más altas son las opciones de acciones ejecutivas, menor es el desembolso total, ceteris paribus. También encontramos evidencia de que las empresas aumentan los pagos a través de recompras para compensar la dilución de ganancias por acción que ocurre debido al uso de opciones de acciones ejecutivas y no ejecutivas. Sin embargo, los incentivos de no tener protección de dividendos para las opciones parecen dominar a los de la antidilución, lo que resulta en un menor pago total para las empresas con mayor uso de las opciones. Artículo Apr 2009 Charles J. Cuny Gerald S. Martín John J. PuthenpurackalWhat8217s el 8220Executive Dividend Program8221 Irregulares Quick Take Los miembros pagados obtener un resumen rápido de las acciones bromeó y nuestros pensamientos aquí. Chris Mayer es un tipo interesante del boletín de noticias, un analista anterior del banco que ahora escriba un boletín de noticias que sea típicamente mitad que busca subvaluado, las compañías aburridas como los bancos y las compañías de seguros y la mitad que busca Mucho más riesgosos 8220 valores ocultos8221 en el extranjero en los mercados fronterizos. O al menos, eso es lo que parece de los lanzamientos teaser que vemos por sus servicios. Este tono particular es para su boletín de Capital y Crisis, y llamó la atención de los lectores de Gumshoe, ya que echa uno de esos misteriosos programas míticos que tiene códigos secretos y, por supuesto, nunca debe ser conocido por los grandes no lavados , A menos que dicho unwashed suscriba a la letra de Mayer8217s). Así que vamos a descubrir lo que he8217s hablando, vamos a Here8217s cómo nos llamó la atención: 8220Punch en este código de nueve dígitos para acceder a Wall Street8217s estrategia de inversión más secreto Ever8230 Descubra Wall Street8217s misterioso 8216Executive Dividend Program.8217 La estrategia oculta que le permite Aumentar los rendimientos de 3, 5, o incluso 19 veces 8230 todo mientras recortar la cantidad de dinero que usted bifurca por 80 8230 8220I llamarlos 8216Dividendos Ejecutivo8217 porque como usted verá esta estrategia oculta sólo se ofrece a los ejecutivos de élite 8212 es el secreto detrás de muchos de los mundos Los mejores comerciantes. 8220Im hablando de tipos como Warren Buffett, Carl Icahn y el guru de las mercancías Rick Rule. 8220Si desconocidos para 99 del público, estos 8216Dividendos Ejecutivos8217 son entregados por muchos de los grupos de empresas más grandes y exitosas de América, como AT038T, Bank of America, General Electric y Goldman Sachs. 8220 y simplemente aprendiendo los códigos de nueve dígitos, puede cobrar en estos 8216Dividendos ejecutivos. 8217 8220 Entonces usted podría ver como cerrar ganancias de 100, 200 o en algunos casos incluso hasta 1.0008230 8220A veces en cuestión de semanas 8230 8220All Sin emplear opciones, LEAPS, futuros o cualquier otra cosa súper arriesgada.8221 ¿Quién no querría eso ?, correcto. Incluso menciona que Warren Buffett incluye estos dividendos ejecutivos en todas sus transacciones y se ha establecido para recibir 2 mil millones de Goldman Sachs y 260 millones De General Electric en los últimos años, además de un futuro 5,3 mil millones de Bank of America. Y, por supuesto, también podría hacerse rico, ya que los 8216Executivos Dividendos8217 son generalmente utilizados por los ejecutivos de la élite, no hay ningún requisito legal que impida que los tipos que no son de Wall Street, como tú y yo, cobren estos 8216 dividendos ejecutivos8217 también. 8220 De hecho, una vez que aprendas el código de nueve dígitos para decirle a tu corredor (que quisiera mostrarte un poco más tarde), podrías estar cobrando estos dividendos ejecutivos tan pronto como mañana.8221 Luego se pone un poco más squishier en Su definición de lo que estos Dividendos Ejecutivos son, diciendo que con un tipo de inversión dentro de esta estrategia, puede ganar dinero incluso si la acción cae, pero él no entra en más detalles sobre eso. A continuación, da algunos ejemplos de estas 8220EDP8221 inversiones que han tenido éxito recientemente 8230. incluyendo AIG, que vio 50 vueltas más de seis meses en 2011, pero más de 100 devoluciones de la AIG 8220 dividendos ejecutivos82218230 o Silver Wheaton, que durante una gran carrera de 2009- 2011 ganó 386, pero tuvo un dividendo ejecutivo 8220 que ganó más de 1,0008230 o SunTrust Banks, que ganó alrededor de 30 en el último año, pero tuvo un dividendo ejecutivo de 8220 dividendos de 8221 182. Así que lo que él está hablando de algunos de ustedes sin duda figuró este, Pero sí proporciona un poco más de definición: 8220Yo veo, mientras que yo llamo a estos 8216Dividendos Ejecutivos, 8217 no son técnicamente dividendos en absoluto. 8220Y aunque son emitidos por empresas individuales, son fundamentalmente diferentes. 8220 Mientras que la mayoría de los inversionistas oyen la palabra dividendo, automáticamente piensan pequeños y seguros rendimientos de 12 con grandes compañías de blue chip como Coke, J038J y McDonalds. 82208216Dividends8217 Ejecutivo no es nada como esto 8220The 8216E. D.P8217 no está diseñado para los inversionistas de dividendos tradicionales interesados ​​en aumentar lentamente las ganancias de 1 o buscando generar pequeñas cantidades de ingresos. 8220Este es un 8216homerun8217 tipo estrategia8230. 8220¿Cuánto dinero estamos hablando de 8220? Bueno, el analista financiero David Palmer dijo que una buena regla general es esperar 8216 al menos una proporción de 2: 1. En otras palabras, si la acción común se duplica (100), estamos buscando un mínimo de 200 movimientos en un Dividendo Ejecutivo. 822 82208230 Y aunque raramente se menciona públicamente, esta estrategia legal 100 comenzó en la década de 1920 como una forma alternativa para las empresas a aumentar Dinero y atraer a los inversores de peso pesado 8230 8220Pensar de 8216Dividendos Ejecutivo8217 como un 8216sweetener8217 las empresas pueden ofrecer a los inversores.8221 Así que 8230 que doesn8217t como home runs Así que lo que dice el Thinkolator Estos son, como algunos de ustedes han adivinado, garantiza. Las órdenes de compra son un poco como las opciones de compra en acciones que le dan al tenedor el derecho de comprar una acción a un precio fijo (el precio de ejercicio) en cualquier momento antes de la fecha de vencimiento. A veces hay más complejidades en el contrato de warrant, no están estandarizadas como son las opciones, pero esa es la función básica de un warrant 8212 para dar alza en el precio de las acciones, generalmente se crean como incentivos en los acuerdos de financiamiento para aumentar el retorno potencial de Inversionistas. Los warrants son muy comunes en el espacio de los recursos naturales, particularmente para pequeñas compañías mineras y exploradores, pero aparecen de vez en cuando en acuerdos de capital privado, financiamiento de rescate, compañías de cheques en blanco y similares. Chris Mayer hace el punto de que pueden reducir el riesgo, también, aunque 8282s realmente depende de cómo vas a asignar capital 8212 here8217s cómo lo pone: 8220Puede usted se está preguntando cómo estos 8216Executive Dividends8217 reducir el riesgo. 8220Bien, tener una empresa como Kinder Morgan 8220Es una de las mayores empresas de energía de América. Y ahora mismo, usted podría comprar acciones para alrededor de 31 y cambiar. 8220Or usted podría comprar su 8216Executive Dividend8217 por sólo 1,76. 8220Thats más de 95 menos dinero que youd tienen que poner hacia fuera con las ganancias potenciales más grandes toda la compra de los nueve dígitos 8216Executive Dividends8217 en vez del stock8221 regular Kinder Morgan (KMI) tiene órdenes pendientes, reliquia de su reparto para comprar El Paso un par Hace años 8212 los warrants comercian en KMI-WT (aunque los tickers varían para los warrants 8212 a veces será KMI-WS o KMI. W o KMIWS o cualquiera de varias variaciones diferentes), y dan al poseedor el derecho de comprar una parte de KMI a los 40 años antes de la expiración el 25 de mayo de 2017. KMI ha sido más de 40 en el año pasado y es bastante sensible a los tipos de interés, pero it8217s hacia abajo alrededor de 32 ahora por lo que la warrant se negocia por un poco menos de 2. Como la mayoría de warrants, It8217s bastante iliquido por lo que can8217t cuenta en el comercio y salir rápidamente o conseguir exactamente el precio you8217re esperando. Mayer no dice que el hecho de recomendar específicamente las órdenes de KMI, para ser claras, es sólo uno de sus ejemplos. Y, al igual que la mayoría de las órdenes, si KMI permanece por debajo de 40 durante los próximos tres años, no valdrá nada 8212 por lo que fácilmente puede ir a cero, y es mucho más probable que KMI-WT va a cero que KMI va a ir A cero. Por esa razón, es importante pensar en las garantías de manera diferente 8212 usted tiene que mantener esa oportunidad decente para una pérdida de 100 en la parte posterior de su mente, y el tamaño de su posición en consecuencia. Si, por ejemplo, se trata de alguien que depende de una pérdida de 20 paradas, para reducir el riesgo, es posible que desee agrupar a algún tipo de activador de stop-loss basado en el stock subyacente o hacer que su posición sea mucho más pequeña que una posición de patrimonio típica8230 . Especialmente para un 8220out de la money8221 warrant como KMI-WT que doesn8217t tiene un ejercicio actual o valor intrínseco, tiene sólo 8220 time value. 8221 O si quieres realmente convertir Mayer8217s rosado riesgo de imagen en realidad y decir que usted 8217re arriesgar 8220 más de 95 Menos dinero 8221 entonces usted tiene que simplemente el tamaño de la posición de warrant como si estuviera comprando la acción y mantener el resto en 8212 algo más seguro, es decir, si normalmente comprar 500 acciones de un stock de 32 y 16.000 de riesgo, con warrants usted puede comprar 500 warrants Y el riesgo de sólo alrededor de 1.000 para la exposición al alza potencial a la misma cantidad de acciones de KMI. (Sí, sé que 8217s no 95 8212 las órdenes son hasta un poco desde Mayer sacó sus datos). De modo que la forma en que funcionan las órdenes 8212 y hay otra consideración clave: Tienes que hacer algo con ellos. Los warrants pueden y vienen sin valor incluso si tienen un valor 8212 si mantienen órdenes de compra que son 8220 en el dinero8221 (es decir, el precio de ejercicio de la orden es inferior al precio actual de la acción), valen algo8230, pero si no los venden o ejercen Ellos, dejan de existir después de la expiración y no valen nada. Normalmente, su corredor lo ejerce automáticamente para usted (la forma en que las opciones se ejercen automáticamente), aunque pueden llamarle y advertirle que la orden está cerca de expirar (o no), es su responsabilidad tomar la iniciativa de vender O ejercicio. Pero sí, los warrants pueden ser una excelente manera de obtener un apalancamiento a largo plazo (a veces muy largo) sobre una acción subyacente más allá del futuro que las opciones disponibles, ya veces sobre acciones que no tienen opciones de negociación. Y los códigos de nueve dígitos de los que habla. Bueno, los que realmente no aparecen con órdenes de Kinder Morgan o como los otros de los que probablemente habla, pero esos son los números de CUSIP 8212 la mayor parte del tiempo que puedes y lo harías Por lo que la AIG garantiza que Mayer también hace referencia como ejemplo sería AIG en TD Ameritrade o AIGWS en Fidelity o algo similar en la mayoría de las plataformas de corretaje, pero también podría llamar a su corredor y usar el CUSIP si quisiera Para estar seguro (el número de CUSIP para esa orden pasa a ser 026874156). ¿Mayer se burla de las órdenes de crédito específicas que le gustan? Bueno, no realmente, pero sí nos dice que he8217s recomendando algunos 8220Dividendos Ejecutivos8221 en el sector bancario, aquí8217s cómo lo pone: 8220Ive identificó un pequeño grupo de Dividendos Ejecutivos Ill decirle en mi Informe que están a punto de hacer mucho mejor que 8230 8220 Este último grupo de 8216 dividendos ejecutivos8217 Ive encontrado se encuentran en el sector bancario. 8220Youve siguió mi trabajo en absoluto, ya sabes que las acciones de los bancos son increíblemente baratas en este momento y ofrecen un tremendo valor. Pero como usted puede haber adivinado, no estoy recomendando comprar acciones bancarias. 8220En su lugar, Id le aconsejo que mire a su Dividendo 8216Executive82178230 porque en este momento, que ofrecen una oportunidad única8230 8220You ver, estos 8216 dividendosexecutivos8217 son el resultado de una anomalía en el mercado causada por la crisis de 2008 y los rescates del gobierno. 8230 y la historia corta, estos podrían resultar increíblemente rentables. 8220So a diferencia de la mayoría de 8216Dividendos Ejecutivos8217 que debe aumentar sus ganancias en 100200 estos 8216dividendos8217 banca podría ir incluso más alto que 8230 8220En realidad, los inversores que entrar ahora podrían posicionarse para ganar 453 aumentos o más en los próximos años. 8221 Así que estas son las garantías Que realmente trajo órdenes de nuevo en la mente de los inversores mainstream en los últimos años 8212 los Warrants TARP creado por el Troubled Asset Relief Program en 2008, cuando los grandes bancos estaban amenazando con fracasar en una cascada y el gobierno los rescató. Ese rescate se produjo al precio de las órdenes de 10 años para el Tesoro de Estados Unidos, y cuando los bancos comenzaron a pagar el gobierno, el Tesoro también vendió las órdenes en los mercados públicos, listándolas en Nasdaq o NYSE. Algunas de esas órdenes representan un valor bastante impresionante, aún así, casi todas ellas están en el dinero, 8221 y soy dueño de varias de ellas (tengo órdenes sobre JP Morgan Chase, PNC Financial y Boston Private Financial y he escrito sobre ellas varias Veces para los irregulares). Cuáles específicamente están siendo promocionados por Mayer Don8217t saber. Estuve en una excelente presentación de Richard Lashley en el Value Investing Congress hace unas semanas y destacó Capital One, JP Morgan y PNC como sus favoritos, todos los cuales son bastante difíciles de discutir. La mayoría de los argumentos para las órdenes bursátiles de este tipo, que tienen fechas de vencimiento usualmente en el otoño de 2018, se basan en el hecho de que la mayoría de los grandes bancos siguen comerciando con múltiplos históricamente bajos de valor en libros y son rentables y crecen, Por lo que podría ver excelentes ganancias de la mayoría de estos warrants si los bancos sólo se quedan el curso 8212 y ganancias espectaculares si los bancos vuelven a las valoraciones (probablemente demasiado alto) que llevaron en su pico de 2X el valor contable o más. Hace un año sugerí la PNC y BPFH a los Irregulares. Y también los compré yo mismo, y en ese análisis también incluí una lista de las órdenes que yo conocía en ese momento, sólo copiaré aquí si usted está curioso acerca de algunos puntos de partida para la investigación en este pequeño nicho (los términos son todavía generalmente precisos , Aunque los precios son muy diferentes y ha habido algunos ajustes menores para los pagos de dividendos 8212 este es un gráfico no revisado de la primavera pasada) Nota de Citi: Las órdenes de Citigroup como se indicó anteriormente no se ajustan para su posterior fraccionamiento de 10: 1. Eso cambiaría los warrants A para tener un precio de ejercicio de 106.10 y, porque también necesitaría 10 warrants por cada acción, un precio de warrant efectivo de 5.40 (a partir de las fechas cuando estos números fueron sacados a mediados de abril). Los warrants B tendrán un precio de ejercicio de 178.50 y un precio de warrant efectivo de 70 centavos. Ambos son, al igual que el Valle Nacional y BAC B órdenes, muy, muy lejos del dinero y se requieren las acciones subyacentes a más del doble antes de 2018. Todavía creo que PNC es el destacado en esta área 8212 un banco fuerte en una bonita Baja valuación ya estos precios (la orden es alrededor de 21 ahora) tiene que llegar a sólo alrededor de 90 en los próximos cuatro años para la orden de romper el equilibrio (it8217s en 83 ahora). Esa es una mirada simplista, no teniendo en cuenta el dividendo, pero el valor del tiempo es lo suficientemente bajo que si el precio de las acciones de PNC8217s sube un promedio de alrededor de 1-2 al año, la orden se rompe. Creo que va a hacer mucho mejor, pero cuando yo estaba poniendo un poco de dinero para trabajar recientemente he añadido una pequeña posición en los mandatos de JPM para diversificar un poco 8212 JP Morgan es más grande y más barato y puede tener menor desventaja, pero espero que tenga menos Potencial al alza también. Las garantías financieras privadas de Boston (BPHFW) son mucho más volátiles y arriesgadas, que un pequeño banco privado y un administrador de la riqueza ya han conseguido una bonita valoración, pero ya han vendido parte de esa explotación, pero el potencial del cielo azul es mucho menos conocido con ellos , Dado su pequeño tamaño, por lo que I8217m aferrarse al resto para ver qué pasa. Realmente, aunque muchos de los warrants tienen posibilidades atractivas 821 Citibank y Bank of America son, sin duda, los más riesgosos, porque los bancos están tan preocupados, pero también tienen un gran potencial de snapback si se negocian con una prima por valor en libros en el futuro, Y las órdenes están bien fuera del dinero. Wells Fargo, AIG, Capital One y SunTrust son los que constantemente escucho sugirió como posibilidades más allá de PNC y JP Morgan, pero nunca había sido dueño de ninguno de ellos. La característica agradable que las órdenes de TARP llevan, aparte de su largo tiempo de expiración, es que están protegidos de ofertas dilutivas o grandes aumentos de dividendos 8212 normalmente garantiza don8217t participar en dividendos, y los titulares de warrant son simplemente de suerte si la empresa decide Dividiendo todo su dinero en efectivo en lugar de reinvertirlo para hacer crecer la empresa, pero el gobierno forzó sabiamente los términos que requieren que los precios de los warrants para ajustar los dividendos pagados por encima de lo que era antes del rescate TARP. La mayoría de los bancos han conseguido sus dividendos de nuevo a ese nivel todavía, en parte porque la Fed está siendo cauteloso sobre la aprobación de dividendos, pero algunos tienen, por lo que se sumarán con el tiempo. ¿Quieres tamizar a través de órdenes sobre su propia It8217s no siempre todo lo fácil de encontrar 8212 there8217s una lista bastante buena de Canadá Warrants libremente disponibles aquí. Y la NYSE le permite ver fácilmente todas sus órdenes de cotización aquí (alrededor de 3/4 de esas son órdenes TARP). Pero los otros intercambios no son tan fáciles de tamizar para las órdenes. There are a couple paid services that aim to find and track all of the outstanding warrants, usually just in the US and Canada, and often provide their own valuation assessment, but I haven8217t tried any of them 8212 there8217s also a database of outstanding warrants that they say is freely available here, ad supported, though you have to request a free password. For the most part, other than the TARP warrants, you8217ll find that they8217re usually companies that had to issue warrants in order to get investors to provide financing, which usually means that they are (or were, when the warrants were created) companies of a more speculative nature. Expirations often go out five years or even a bit longer, ten years in the case of TARP warrants, so some of those companies that were startups or rescues or 8220blank checks8221 several years ago are coming close to warrant expiration (like Retail Opportunity Investments Corp, which I own and which has warrants that expire this October 8212 we traded the warrants for some nice gains, but I wasn8217t willing to hold the warrants as expiration got closer). When you8217re within a year or two of expiration, in most cases the warrants and options with similar strike prices and expiration dates should be priced close to each other, and investors are less interested in warrants as they get closer 8212 a lot of the appeal is in the very long time until expiration that gives a nice fertile ground for the investor imagination to conjure up massive gains. Oh, and I should also point out one other key aspect of warrants 8212 unlike options, where each options contract is already attached to a specific share lot that8217s in existence when the option contract is written, a warrant creates a new share of stock that the company will issue and sell to warrantholders at the strike price, so the exercise of a large tranche of warrants changes the capital structure of the company. For smaller stocks, in particular, this conjures up worries about dilution 8212 though those smaller stocks are often gold miners and similar resource companies that also do have a great need for the cash that comes in from the warrant expiration. So 8230 got any favorite warrants you8217d like to share Any opinions on Chris Mayer or the TARP Warrants Let 8217em out with a comment below May 6, 2014 3:30 pm Travis Thanks for this, I never seriously looked at these before, but this article has inspired me to revisit that decision. One thing, though: given their illiquid nature, what are the chances of not being able to trade out of them, as one reaches the one year left to expiration (approximate) timeframe Of course, I realize there is nothing wrong with taking the stock and then selling it immediately, but I8217m just wondering about getting out early. Also, your comment of 8220there8217s a pretty good listing of Canadian Warrants freely available here8221 has no link on the 8220here8221 at the hellip Read more Reply Hide Replies and May 6, 2014 3:57 pm Reply Hide Replies and May 6, 2014 4:48 pm Sorry, will fix that link. There wil always be a buyer at a touch under exercise value, some big player will take a few cents for the quick arbitrage 8230 but the prices can more easily get irrationally high or low and bids may not have huge numbers behind them if you happen to be a larger investor. Liquidity doesn8217t bother me that much as a small, long-term individual investor. Reply Hide Replies and May 6, 2014 6:24 pm Do you think its to late to buy the tarp warrants Reply Hide Replies and May 6, 2014 7:03 pm I bought some JPM-WT and some PNC-WT last week. Reply Hide Replies and May 6, 2014 6:27 pm Great article, Travis Reply Hide Replies and May 14, 2014 3:59 pm Reply Hide Replies and May 6, 2014 6:28 pm Unable again to print this without 8220doubling8221 print over print. What happened to the old days when one could select print near the bottom of the page and avoid this Only way I can print without the doubling is to copy all and then print. This works but I get teeny letters and 8 pages of print rather than 16. Reply Hide Replies and May 6, 2014 7:31 pm your email is really aggravating. It says here is the next stock to by but then your links go from one thing to another and after a while I have no idea where the name of this stock is. Can8217t you make things easier for your readers823082308230.it just isn8217t right to lead people along and not just give the information immediately Reply Hide Replies and May 6, 2014 7:56 pm The names of the stocks I write about are always in the article. This particular article wasn8217t really about a single stock, but the type of investments being teased by Chris Mayer are mentioned by name in the article as best I can suss them out. I am not, of course, telling you the 8220next stock to buy8221 8212 I8217m just providing research and explanation and opinion about the stocks I like or the stocks I see being teased as 8220secrets8221 by the investment newsletters. We do have a 8220Quick Take8221 box in most articles for premium members that highlights hellip Read more Reply Hide Replies and May 6, 2014 7:52 pm I think I8217ve fixed that, Weaver 8212 thanks for letting us know. Reply Hide Replies and May 6, 2014 8:31 pm Hi Travis, are the Executive Dividends the same principle as Daily Dividends being teased by Angel Publishing Real Income Trader. Reply Hide Replies and May 6, 2014 9:50 pm I doubt it. I haven8217t looked at the 8220Daily Dividends8221 but expect those are probably options sales, most likely either covered calls or cash/margin covered put sales, as are most of the strategies passing themselves off as some sort of magical 8220dividend8221 plan. This 8220Executive8221 one happens to be different because it8217s not really about income or regular cash payouts at all, but almost all programs pitching themselves as super-dividends or the like have to do with selling options to boost income. Reply Hide Replies and May 6, 2014 10:13 pm Tanks travis, i will look into this more. you have peaked my interest, Thanks Again for all you do Reply Hide Replies and May 7, 2014 12:27 am Thank you, Travis. Reply Hide Replies and May 7, 2014 1:00 am I think at this point in time, the best warrants to buy are those that are already in the money. That provides leverage without the need for miracles to make a profit. I started with bank stocks shortly after the warrants became available and have done well overall, even though I was too early. Now I prefer the insurance company warrants. I think the AIG warrants will do very well as that company continues to recover. Think of the warrants as LEAPS on steroids. I think I8217d also plan to exit about 6-12 months prior to expiration, before the time hellip Read more Reply Hide Replies and May 7, 2014 1:10 am I have held the AIG warrants since September, 2012. I think this an excellent way to participate in the long term recovery of AIG. Great article, 8216Travis, there some other interesting plays to also consider in the warranty group. Reply Hide Replies and May 7, 2014 8:55 am Travis. I entered some of the warrant ticker symbols in the search of my trade king account and it couldnt be located. Is there a specific place I can research and possibly invest in warrants Reply Hide Replies and May 7, 2014 9:01 am Tickers are different for warrants in different systems 8212 I8217ve never used Tradeking, but the quickest way to find out what ticker they use for these warrants is to ask them. Or search by name in their system and see what comes up (you8217ll probably find preferred stock for some of these banks, too) Reply Hide Replies and May 7, 2014 11:54 pm thanks for the info. I also sent this one into the system and I am glad you cleared this up. I myself do plan on looking into warrants and see if they are right for me. Reply Hide Replies and May 8, 2014 4:45 am I see they list a strike price. I understood him to sY these are not options. I didn8217t have time to read the whole thing. but did I miss something Reply Hide Replies and May 14, 2014 4:07 pm These are warrants, which are similar to call options in some ways (but not standardized, so definitely need to be carefully researched individually). Warrants have a strike price, an expiration date, and, in the case of TARP warrants, adjustments for dividends (over a certain point) or significant dilution. Reply Hide Replies and May 8, 2014 1:32 pm I hadn8217t really looked into these before reading this. I just dived into some PNC warrants, I agree with your evaluation of where it8217s trading at being a nice juicy spot. Reply Hide Replies and May 10, 2014 10:25 pm I see the premiums shown on these warrants. Other than the fact that these are for periods ranging from four years and up are these similar to options If leaps for such periods were available what is the advantage to investor from the warrants Are these easily traded with efficient Bid and Ask differentials supporting decent liquidity Are these available thru regular brokerage firms Where can I get the details Travis - You are doing a great job with your analyses. Gracias. Reply Hide Replies and May 11, 2014 12:24 am Warrants are effectively long-term call options, similar to LEAPs, except that they trade like stocks. In the last few years of these warrants, they should trade with similar prices to LEAPS with the same strike price. There is one advantage to warrants, which is that they are adjusted for dividends, which options are not, so you benefit both from dividends and price appreciation. Reply Hide Replies and June 28, 2014 11:31 pm suggest u look at kmi-wt as mentioned stock is now 36 bux wts under 3 was at 61/2 when strock was 40 which it w// go beyond that price wt good until 2018 most likely there w// be a buyout to prevent diluion u Reply Hide Replies and July 4, 2014 7:12 pm The expiration of the KMI warrants I believe is May 2017 not 2018 Reply Hide Replies and September 3, 2014 9:57 am I am a bit confused on how to trade these warrants. I have tried both Scottrade and mu optionsfirst account and get no such symbol exists. How does on go about trading in the warrants Reply Hide Replies and September 3, 2014 10:01 am Every brokerage uses different tickers for warrants, but they are listed so pretty much any broker should be able to trade them for you. You can try searching on the name of the company to see if one of the tickers is the warrant ticker 8212 I usually find that they8217re along the lines of: JPM-WT, JPM. WT, JPM. WS, JPMws, JPMWT or something like that for JP Morgan8217s warrants, for example. Reply Hide Replies and September 3, 2014 10:14 am Reply Hide Replies and September 9, 2014 4:34 pm Travis, Thanks. I missed this Chris Mayer tease last Spring, but just got teased by him via Agora Financial email for his newsletter. Any thoughts about Chris8217 8220Research Report 3: The Emerging Market No One Is Talking About8221 Reply Hide Replies and September 9, 2014 5:22 pm Haven8217t seen that one pitched. Could be Mongolia, he8217s been following Mongolia Growth Group for a couple years (I happen to own that one), but I8217d need to see more detail. Reply Hide Replies and October 7, 2014 9:09 pm Always such solid work Travis8230 Thanks for making things clearer in a condensed fashion. Reply Hide Replies and Click here to subscribe to this comment thread. 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